医药生物行业深度研究报告基本面政策面双

主要观点：

一、医药行业基本面政策面双双触底

随着新医改政策不断深化，新医改政策的边际效用已经开始减弱，因此医药行业出现整体减速。我们认为这种减速是有限度的，医药行业将实现软着陆。

从基本面来看，我们认为，人民群众医疗服务需求存在自然增速，始终保持一定幅度的正增长。由于自然增速的存在，因此医药行业的减速是有限度的，目前医药行业增速已经接近触底。从政策面来看，原有政策利空在过去2-3年中已经得到消化，包括低价药政策在内的一系列政策利好开始涌现，因此政策底也已出现。

二、软着陆后医药将二次起飞

去年5月8日，国家发改委公布了低价药目录。以此为转折点，政策风向有所转变，药品价格放开提上日程。药品价格由打压转向放开，政策面由利空转向利好。低价药政策既利好化药也利好中药。由于之前药品降价政策主要是针对化药，因此化药的利空已经充分消化，政策面转好之后反弹力度也更大。而中药降价政策始终没有实质性出台，低价药政策也包括了对中药的价格指导，这意味着中药只要进入低价药目录，或者价格在低价药范围之内的都可能不再进行降价，因此多数价格本就不高的中药品种可能不再有降价风险。预计中药行业未来即使出台相关降价政策，力度也不会太大，并且可能范围也仅限于少数高价品种，因此对于中药行业来说面临的是利空出尽格局。总体来看，化药和中药均迎来转机，医药行业将二次起飞。

三、投资策略

对于投资者来说，由于独家品种受益具有确定性，也更容易引起市场







































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